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科创板OR新三板精选层?

2018-12-15 05:52
来源: 第一财经
编辑:东方财富网

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  分析人士指出,未来精选层和科创板可以实现合作和差异化的竞争。一方面新三板将为科创板的市场监管、规则设计和投资者适当性管理提供参考;另一方面,新三板具有极强的包容性,不适合登陆科创板的文创类创新企业可以期待精选层落地。

  期待科创板还是坚守新三板精选层?港股IPO还是选择嫁入上市公司?12月6日,2018第一财经新三板峰会在北京举行,探讨万家三板企业生存之道和坚守之路。

  会议中,第一财经携手杭州银行发布了《2018新三板年度价值报告》,报告回顾了新三板近六年的发展历程,梳理了市场流动性、交易结构、估值体系和融资状况发生的变化。第一财经做了大量走访调研,专题讨论了上市公司并购挂牌公司、新三板企业境外上市等热点议题。

  科创板、新三板差异化竞争

  11月5日,在上海举办的首届中国国际进口博览会上,关于科创板的消息引发业界广泛关注。

  科创板作为一块注册制试验田,将弥补原有制度设计的缺憾,引领资本市场改革的风向。

  其实,注册制早已在新三板实施,新三板以强大的包容性容纳了上万家各行各业、不同发展阶段的企业。

  “新三板是真正意义上第一个所谓的注册制的市场,当时给我们感觉是市场可进可退,可上可下,只要履行信息披露义务,可以充分实现市场化,让人眼前一亮。”景林资产董事总经理、新三板基金负责人李德刚在2018第一财经新三板峰会上表示。

  不过,由于新三板政策预期一再落空,市场信心不断受挫,不少市场人士认为,科创板的出现会影响新三板的发展前景。

  根据监管者的表述,科创板要聚焦国家创新驱动和科技发展战略,并且将采取投资者适当性管理,定位于机构投资者为主的市场。有不少市场人士认为,这与新三板未来精选层的定位或有重叠。

  10月26日,新三板发布三项存量改革措施,包括股票发行、并购重组便利化,以及做市商激励政策。11月23日,股转公司宣布编制完成新三板引领指数系列方案,多位市场人士将其解读为给精选层和增量改革铺路。

  分析人士指出,未来精选层和科创板可以实现合作和差异化的竞争。一方面新三板在备案制、机构投资者主导的市场监管方面积累了丰富的经验,将为科创板的市场监管、规则设计和投资者适当性管理提供参考;另一方面,新三板具有极强的包容性,不适合登陆科创板的文创类创新企业,以及受到分拆上市限制的上市公司控股子公司,都可以期待精选层落地。

  中概股IPO小高潮跟还是不跟?

  2018年见证了一波中概股IPO的高潮,企业境外上市的热情高涨,如美团点评(03690.HK)、小米集团(01810.HK)等新经济巨头在香港上市。爱奇艺(NASDAQ:IQ)、蔚来汽车(NASDAQ:NIO)等则登陆了美股市场。

  今年4月,股转公司和港交所签署合作谅解备忘录,打开了“新三板+H股”两地挂牌上市的新模式。今年以来,华图教育、沪江教育、新东方在线等多家新三板教育企业向港交所提交了招股书,另外成大生物、君实生物、泽生科技等生物制药企业也纷纷表达或者推进了赴港IPO的计划。

  不过,开源证券新三板股转业务总部融资并购部总经理关伟告诉第一财经,适合登陆港股的企业主要有几类,一类是发展前景很好,但是暂不盈利的企业无法登陆A股的,可以考虑港股。第二类,是受行业影响,IPO监管政策不明确的,具有稀缺性的标的。第三类,营收规模较大,现金流状况较好的企业,但是希望通过境外融资降低融资成本的。

  而天弘基金业务总监常远认为,比起境外IPO,被上市公司并购是新三板更主流的出路,一方面近期证监会出台了多项新政,鼓励上市公司并购重组,另一方面市场回归理性,上市公司资本运作型的并购越来越少,而新三板企业估值下行,双方在产业上强强联合是未来的趋势。

(文章来源:第一财经)

(责任编辑:DF395)

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